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回暖在即农药行业拐点初现(新闻)

发布时间:2021-11-25 14:17:54 阅读: 来源:球类厂家

回暖在即农药行业拐点初现

回暖在即农药行业拐点初现 更新时间:2010-1-23 1:08:05 农药行业去年经营处于阶段性调整期。2009年前11月,中国农药行业收入增速放缓至4.4%。利润总额同比下滑27.8%。农药产量继续保持增长,进出口商品量保持平稳,反映出行业需求基本稳定,但是进口产品均价同比上升14%,出口产品均价则同比下降33%,主要受草甘膦价格大幅下跌的影响。产能过剩和原料价格的变化,是导致企业利润波动的主要原因。  农药行业向上拐点初现。2009年12月至2010年1月,草甘膦、菊酯、百草枯等农药原药价格陆续开始上涨。我们判断,农药行业的向上拐点已经初步显现。在行业回暖的带动因素中,需求的趋旺是主要的支撑和引力,而原料价格的持续上涨则是触发因素。农药行业有望进入需求增长与价格上涨的正向循环。  在农药经营回暖正向循环的演进中,下游农业对农药制剂的需求是根本驱动力。在经历了2008、2009连续两年农药需求偏少的“小年”之后,2010年中国农药行业开局良好,有望迎来需求较快增长的“大年”。由此,我们农药行业回暖的判断得到需求趋旺的重要支持。  草甘膦有望阶段回暖,走出底部尚需时日。中国的草甘膦生产能力超过80万吨/年,行业产能严重过剩。由于产品价格低迷,2008年底以来,大量企业停产或半停产,我们估计目前草甘膦行业开工率在50%左右。由于过剩产能的淘汰需要时间,因此行业竞争格局的实质好转尚需时日。但是近期的成本和需求因素,有望带动行业进入阶段回暖。  政策面的两个关注点:一、1月1日起,对草甘膦企业经营成本和效益影响重大的10%草甘膦水剂将不能再生产;二、《农药工业产业政策》和《农药市场准入条件》征求意见已于2009年11月10日截止,有望于近期正式发布。相关政策有利于行业优势企业做大做强,具体成效则与政策执行的力度相关。  综合以上分析,我们认为,经过一年多的低迷,农药行业向上的拐点初步显现,行业经营回暖可期。农药品种方面,我们认为大多数品种都有较好的价格反弹动力,草甘膦由于产能过剩依然严重,反弹空间相对受限,但是优势企业的盈利水平也有望得到改善。我们维持对农药行业“推荐”的投资评级。  重点公司方面,我们继续看好草甘膦和有机硅的领先企业新安股份、国内农药制剂龙头企业诺普信、技术和研发优势突出的扬农化工、氯代吡啶类农药的领先企业利尔化学,维持对新安股份“强烈推荐”、诺普信、扬农化工和利尔化学“推荐”的投资评级。  同时,对于农药行业中一批有独特竞争优势的企业,包括拟收购公司新型农药开发能力强大的华邦制药、农药中间体开发生产的优势企业联化科技、永太科技,我们将保持长期持续关注。  此外,基于对农药价格和盈利水平回升的预期,可适度关注农药高业绩弹性公司的交易性机会,包括江山股份和华星化工等。

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