海螺水泥平滑业绩大范围波动-【新闻】

发布时间：2021-05-24 11:19:11 阅读：次来源：球类厂家

海螺水泥：平滑业绩大范围波动

10月22日，海螺水泥发布2008年三季报：2008年前三季度公司实现营业收入166.75亿元,较上年同期增长28.55%；归属于上市公司股东的净利润为20.18亿元，较上年同期增长34.27%。实现每股收益1.22元。

银河证券评论观点：

1.成本上升导致公司综合毛利率水平下降。2008年前三季度，受原煤、电力、柴油等能源价格大幅上涨的影响，集团综合平均成本有所上升，其中能源支出占总成本的比重超过60%。截至上半年末，集团有17套余热发电机组投入运行，仅上半年就节约成本约3.53亿元，部分缓解了能源价格上涨给生产成本带来的压力。2008年前三季度集团综合毛利率达到26.71%，同比下降3.1个百分点。

2.前三季度，集团三项期间费用控制较好，三项费用占主营业务收入的比例为12.83%，与去年同期13.86%相比下降了1个百分点。控制力的提高使公司前三季度实现营业利润22.11亿元，同比增长11.83%；利润总额为24.30亿元,同比增长9.09%；归属于上市公司股东的净利润为20.18亿元,同比增长34.27%。公司业绩继续保持增长的态势。

3.我行认为：在原材料成本上升、水泥需求增速下降的市况下，2008年前三季度公司较好业绩的取得,主要取决于公司规模大，公司控制力提高,经营的规模效应明显。

2008年第四季度，水泥行业结构调整将进一步加快，随着2008年6月1日水泥新标准的正式实行，落后水泥产能淘汰的力度加大，行业集中度将进一步提高。为有效降低煤炭成本，公司积极谋求与大型煤炭企业建立战略合作关系，拓宽煤炭供应渠道，增强煤炭保供能力，降低单位能耗,减少煤价上涨对成本的不利影响。2008年下半年，集团有8套余热发电项目陆续投入运行，将使得集团的余热发电能力增加至49.3万千瓦，年发电量可达37.9亿千瓦时，若按火力发电计算，相当于节约标准煤耗136万吨，减少二氧化碳排放330万吨。2008年下半年，集团将续建5条日产5,000吨，续建项目全部投产后，可新增熟料产能1,400万吨，水泥产能1,500万吨。预计2008年集团的销量将超过1亿吨，销售收入将保持同步增长。

4.投资建议。产能扩张将成为公司内在价值加速体现的催化剂。基于水泥需求增速放缓，我们调低公司盈利预测：2008～2010、年间的营业收入分别为：240.71亿元、284.51亿元、343.10亿元；净利润分别为：3391.65百万元、4164.63百万元、5315.00百万元；对应的EPS分别为：1.920元、2.358元、3.009元。但在行业进入结构调整加速的背景下，产能扩张的影响有可能超出市场预期。为此，我们继续维持对公司推荐的投资评级。（中国水泥网转载请注明出处）