红三兵能否扫清底部疑云

发布时间：2021-01-07 18:12:19 阅读：次来源：球类厂家

要扫清“底部说”的诸多疑云，关键还是要厘清市场的分歧所在。就政策面而言，从温州“高利贷”风险的大范围暴露，政策就已开始“只做不说”。从国务院出台支撑微小企业的九大财金政策，到财政部允许地方政府自行发债，政策其实已经在“做”了。周二晚间温总理“宏观政策将适时适度进行预调微调”的表态，则进一步确认了市场对于政策微调的预期。虽然暂时还未看见局部下调存准率或者下调利率的举措，但此前一系列定向宽松信号的释放，足以推动政策微调预期的正式确立，进而确认政策底，并支撑短线超跌反弹行情的延续。应该说，政策底是否确立，已不足以成为市场的分歧所在。

至于经济底，相信目前还未出现。三季度的宏观经济数据，进一步确认了经济下行的趋势，四季度上市公司的业绩增速应该会延续下行趋势。当前就“业绩杀”还会否出现以及目前是否处于经济“衰退期”（政策会熨平经济周期，GDP增速可能不会出现实质性的衰退）的中后期，市场存在着较大分歧。当然，如果根据历史经验，目前还只能算是从滞胀走向衰退的过渡阶段，而衰退周期至少会延续一个季度多的时间；不过，历史会否简单重复，本轮衰退期会否提前结束，我们不得而知。至少，我们又向底部前进了一大步，短期而言，可操作性的交易机会已经出现。

需要注意的是，“市场先生”正陆续发出信号。从9月21日开始的债市“小牛”到近几日大宗商品价格的暴涨，投资品内部出现轮涨的现象；与之对应的是，欧债危机的担忧暂时消退，全球风险偏好情绪大幅回升，代表海外风险偏好的标普500波动率VIX指标近期已持续下行。昨日，在隔夜LME铜等金属品种小幅回调的背景下，沪铜却延续涨势，LME铜等金属品种在亚洲交易时段也继续强劲上扬，且持仓量大增，资金流入迹象较为明显，短期大宗商品价格的强势格局得以确立。

A股市场层面，从最初的银行股上涨，到有色金属、券商等弹性较大品种的集体爆发，再到水泥股的全线扬升以及“文化”概念股的持续暴涨，市场活跃度已显著提升。不得不提的是，最近三个交易日，涨停股范围大面积扩散，短线市场的强势特征可见一斑。

或许，我们还在困惑经济底何时到来，但市场底通常是领先经济底一个季度左右的时间，而我们很难精确判断出绝对的底部。如今地产、有色金属等周期性板块的持续轮涨，仅仅是短线的超跌反弹，还是股指筑底周期被缩短的一个信号，还需继续观察。但与其纠结经济周期这一较难把握的因素，还不如尊重市场，顺势而为，把握这波具备可操作性超跌反弹行情的左侧交易机会。