华尔街独善其身神话将被遗忘美联储被逼入危险境地凤凰财经

在虚夸，幻象，隐藏的真相和错误的预测一个接一个出现之后，埃尔克斯大楼(美联储所在地)里的主人已经将自己逼进历史上最危险的货币政策局面。美联储已经别无选择只有引发赌场中的混乱，这将会给赌场中的人带来担心和恐惧。

从下面的图中我们可以发现为什么美联储在货币政策上处于一个无所适从的境地。下周的美联储公开市场会议上，美联储会将联邦利率设定在大约1%的水平上，或实际为零的利率，这将是美联储连续84个月这么做了。

与此同时，消费者价格指数上升至1.75%。如果你相信美国劳工处的那些说法：例如富裕阶层为改善生活品质进行调整，房主转嫁房租以及产品篮子替换导致了通胀系统上的走低。

1.75%的通胀率已经接近政府的目标，然后实际资金市场利率已经连续7年维持在-2%的水平。即使是美联储那些信封凯恩斯主义的印钞人也会认为这一情况是疯狂的，不公正的和前所未有的。

可以推测，耶伦和她的同伴明白即使是在20世纪30年代大萧条时期，市场也没有出现长达7年的负实际资金市场利率的情况。

在虚夸，幻象，隐藏的真相和错误的预测一个接一个出现之后，埃尔克斯大楼(美联储所在地)里的主人已经将自己逼进历史上最危险的货币政策局面。美联储已经别无选择只有引发赌场中的混乱，这将会给赌场中的人带来担心和恐惧。

美国消费者价格指数和实际联邦基金利率走势对比图

的确，耶伦和伯南克在保证美联储政策前瞻与市场充分沟通这一点上十分成功。但是你怎样向即使是华尔街最轻率的赌博者和日内交易者们解释商业周期没有出现问题以及免费资金是无法永远持续的问题的？

同样，多年来人们都认为美元汇率是美国财政部的责任。而美联储仅仅负责美国国内的货币制度。美联储将如何解释他们与美元走强之间的关系？

国际市场中其他国家大量卖空美元将危机引向美国国内经济，美联储无法阻止全球通缩以及经济衰退输入到美国国内么？

多年来，美元在全球赌场是一个融资货币，很多赌博者借贷美元或是通过有效的卖空美元来囤积高收益的新兴市场债券，股票和大宗商品。

但是全球信贷泡沫现在达到顶峰。中国和新兴市场经济体正在滑向通缩，带来了追缴保证金的问题。这一次面临次贷问题的国家是中国和巴西。

这一次回调不是因为估值较高以及产能过剩的国内房地产市场(和其他一些发达国家，例如西班牙)。相反，全球正在面临资本支出停止的局面。这一紧缩性趋势将可能引发全球经济自20世纪30年代以来首次萎缩。

事实上，即使按照国际货币基金组织的算法，这一情况也已经发生。世界名义GDP以美元计价在去年下降5%。这是因为全球高到225万亿的债务主要都是以美元结算或是与美元有联系的货币，大部分为人民币来结算。

与过去短期的经济衰退不同，下图中展示的经济衰退仍将持续相当长的时间。巴西经济遭遇所谓的硬着陆。中国经济距离硬着陆也不远，此外还有为中国提供供应的国家和发达市场原材料出口国，例如加拿大和澳大利亚。

1980年至2015年，全球各国国民生产总值以目前价格计算的价格走势图。(来源：国际货币基金组织经济展望数据)

全球国民生产总值甚至都不是美联储的经济术语。即使他们可以立刻对此进行关注，他们也无法诚实地且有说服力地介绍这一问题。

那是因为全球国民生产总值的萎缩表明了全球央行长达20年之久印钞政策以及不可持续的靠发债推动经济增长模式的失败。这意味着即使收入和资金流动深深陷入通缩，全球实际杠杆率将会上升。

因此美联储有重要的责任去解释怎么做，但是美联储可能更需要找到能安抚赌场中赌徒们的方法，而不是让赌徒们受到惊吓。

毕竟美联储在本世纪的大部分会议纪要都是没有什么实质内容和作用的。美联储看似可靠的一致同意投票体系其实只是一种快捷按钮式的假象而已。

在那样的环境下，没有什么可以争辩和解释的。美联储仅仅是在传递一份经济情况报告并敦促华尔街继续前进。

1990年-2015年美联储利率走势图

但是现在美联储需要从之前的暗处走到台前，并持续保持在公众的视野中。美联储现在需要试图向人们解释一个他们根本没有预见到的全球宏观经济衰退的情况，并承认他们缺乏相关的政策工具以扭转当前全球滑向通缩的趋势。美联储的声明将完全一个自以为是且自相矛盾的胡言乱语。

同样的，美联储董事会19名成员人生中将首次正面感受到华尔街的喧嚣。

那是因为赌场中将会迎来混乱，而这一切却不是由于市场预期美联储将要加息25个基点的预期造成的。

这一坏脾气会爆发是因为，从下周开始，美联储将不会在语言上或行动上向市场传递出我们支持你，继续买进吧的信号。

美联储传递出的信息将会是我们已经失败了，你们现在只有靠你们自己了。

这些都不是市场考虑的因素，甚至都不接近。

全新的货币政策游戏已经开始的证据来自于凯恩斯主义的当代代言人—拉里·萨默斯。三天前，萨默斯发表了一篇奇怪的专栏文章。在文章中，萨默斯很明显的表示商业周期并没有出现问题，而这是很多没有经济学博士学位的人们已经知道的事情：

美国和国际经验显示一旦经济复苏成熟，商业周期在两年内结束的几率是50%，在不到三年的时间内结束的几率超过三分之二。因为名义增长率现在低于2%，而不是接近3%。从历史上开看，现在的风险可能更大。虽然考虑到目前的经济增长情况，经济陷入衰退的风险还小。但是这一切值得我们关注，因为自二次世界大战之后，美联储，白宫或是其他机构，没有一次提前一年成功预测过经济衰退的到来。

现在，如果你等到商业扩张周期的第78个月结束紧急政策，那么你会在是否扩大加息幅度的问题上有所犹豫，你可能会很快用尽仅剩的手段。

那是因为自1948年以来的10个经济扩张周期的平均持续时间为61个月。唯一一个超过目前扩张周期时间的时期是20世纪90年代的119个月。

美国经济复苏历史周期长度

但是当时美联储的资产负债表仅为3000亿美元，而不是现在的4.5万亿美元。当时美国的债务不到40万亿，仅为GDP的1.4倍，而现在债务已经达到225万亿美元，将近全球收入的3倍。

1994年和2014年全球债务与GDP之比

过去中国的经济与世界没有多大的联系。但是现在，中国是一个庞大的经济鲸鱼，拥有着30万亿美元的债务和有史以来最不计后果的过度投资和盲目建设问题的国家。

因此随着国内商业扩张周期持续，美国经济遇到了全球通缩真正的引擎，中国和其新兴市场供应链。在经历了20年的信贷驱动的繁荣之后，现在是还债的时候了。所有这些国家都发现他们的出口在停止，汇率开始下滑，债务问题的爆发开始上升。

这意味着华尔街之前的在灾难中独善其身神话很快就会被遗忘。美国的出口和进口正在崩溃，甚至连标准货物运价也在大幅下滑。

海运运价指数和装船量走势图

同样11月的零售销售数据已经发出红色警报，一个巨大的衰退，包括去库存过程将要降临。即使珍妮特·耶伦在其显示了19个滞后劳动数据的仪表盘上找不到这一样数据，但是陷入衰退的信息没有错。

1999年-2015ian销售批发库存走势图

根据萨默斯博士的说法，当遭遇经济衰退时要做的事情是下调利率300个基点。但是即使是他也承认这一情况在目前的环境下不会发生。

但是即使-3%的联邦基金利率在技术上可行，美国2016年总统大选年也会带来一种新的疯狂。如果实行如此程度的负利率，那么美国储蓄者和退休人员的强烈反对将不可避免。这可不是总统候选人们愿意看到的。

历史经验表明，当衰退来临时有必要将利率下调超过300个基点。我同意市场对于美联储不会一年加息超过100个基点的看法，因为这可能会威胁到经济的复苏。但是即使这一想法是可行的，经济衰退很有可能在美联储有下调利率空间之前就已经开始了。这将肯定打击市场的信心和抑制需求。

央行官员勇敢的表示他们可以使用非传统的政策工具。但是事实央行并没有那么多工具。在一个中期利率特别低且运转良好的市场中，进一步的量化宽松计划能否如之前一样有效受到高度的质疑。对于实行负利率有着严格的限制。如果央行不在其政策前瞻中进行提示就被迫实行负利率，那么央行的信誉将可能会受到打击

因此如果那些无止境的爱做无谓分析的自作聪明者无法比以上那些故作姿态的官员做的更好，你能相信在衰退即将逼近的情况下，美联储会议纪要会完全不存在相关性？

是的，赌场中将迎来一场混乱。(Oscar)

炒股亏了怎么办？看这里，无论你炒A股、美股、黄金还是外汇，在这里能够获得最精准的投资情报。关注微信公众号【华尔街情报】(微信号:iMarkets)

交易累了怎么办？看这里，汇聚全球知名媒体头条，拓宽投资者交易视野。能赚钱的头条才是真头条。关注微信公众号【今日全球头条】(微信号:ifeng_igold)

怎么网上预约挂号

名医汇

挂号服务平台中心